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虚拟现实（VR）、增强现实（AR）、混合现实（MR）和扩展现实（XR）这四种技术 都致力 于增强人类对现实世界的感知和互动方式，并推动数字化转型，但它们在基本概念和 应用上 有所不同。 VR 是通过计算机生成一个完全虚拟的环境。用户通过佩戴头显等设备进入并与虚拟世界进 行互动，完全沉浸在虚拟环境中，隔离了现实世界。VR 提供全沉浸式体验，适用于模 拟训 练、沉浸式游戏、心理治疗等领域。 AR 技术通过设备（如智能手机、AR 眼镜等）将虚拟信息（如图像、文字、动画）叠加在现 实世界中，增强用户对现实世界的感知。AR 不需要用户与虚拟世界完全隔离，能够增强现实 世界的感知，广泛适用于教育、医疗、购物等领域。 MR 结合了 AR 和 VR 的特点，不仅能在现实世界中叠加虚拟信息，还允许用户与虚拟对象 进行交互，使虚拟和现实之间的界限变得模糊。MR 允许虚拟对象与现实物体精确互动，能 提供更加真实和交互性强的体验，适合复杂的工业和医学应用。 XR 是一个包含 VR、AR 和 MR 的统称，它指代所有融合物理世界与虚拟世界的技术。XR技 术的核心是通过各类设备扩展用户的感知能力，使用户能在现实与虚拟之间进行无 缝切 换。 XR 能够无缝结合 VR、AR 和 MR 的优势，提供更为灵活的体验，可应用于各种领域。
2025 年上半年，中国 VR/MR 设备市场的全渠道零售量同比下降 25.6%，从 2024 年 上半年 的 15.1 万台降至 11.5 万台。VR/MR 产品主打沉浸式体验，适用于游戏、影视等娱乐场 景， 但笨重的硬件设计和有限的内容生态难以满足消费者对便携性和多场景应用的期待 。此 外， 国内 VR/MR 内容开发相对滞后，优质内容供给不足，进一步影响了产品对消费者的吸 引力。此外，除了规模的下滑之外，VR/MR 头显市场上半年新品发布数量亦有所减少。 AR 市场在 2025 年上半年延续了高增长。根据洛图科技（RUNTO）数据显示，2025 年上半 年，AR 设备市场的全渠道零售量为 19.5 万台，同比增长 77.0%。其核心的驱动力 在于 AR 智能眼镜的轻便性、便携性和与现实场景的融合能力。
我们认为，这种与现实场景的深度融合能力，正为 AR 相较 VR 的核心优势。它决定了 AR 眼镜并非纯粹的娱乐设备，而是有潜力成为覆盖生活、工作、出行等全天候场景的下 一代个 人信息中心。也正因其广泛的应用前景，市场才展现出增长动力。 具体来看，AR 眼镜一般集成信息显示、AI 助手、语音通话、拍照等多种功能，多功 能集成 带来应用场景的全覆盖，日常生活的信息提醒、语音通话、健康检测，出行场景的导 航、打 车、订票，工作时的会议记录、实时翻译、演讲提词器，休息时可以听音乐、看小说 、拍照 摄影等。
1968 年，伊凡・苏瑟兰提出 “头戴式显示器” 概念，成为 AR 眼镜概念起源。虽受当时 技术所限，无法实现真正增强现实体验，却奠定了理论基石。1992 年，波音公 司 研 究员 T.P.Caudell 与 D.W.Mizell 在论文中首次提出 “Augmented Reality（增强现实）” 一 词，明确 “计算机元素覆盖真实世界” 的技术定义，AR 眼镜概念雏形基本形成。 20 世纪 90 年代，部分 AR 眼镜原型出现，但功能有限、仅处于实验室研究阶段， 仅在小 范围科研领域受关注，未进入大众视野，行业长期处于概念萌芽与技术摸索的积累期。
2012 年，谷歌推出初代 Google Glass，迅速引起市场对 AR 眼镜的关注，将 AR 技术带 入公众视野，行业进入期望膨胀期。依托谷歌的品牌与技术实力，大众首次直观感受 AR 眼 镜 “虚拟信息融入现实” 的效果，全球巨头与初创厂商纷纷布局，微软、百度、联 想等企业积极入局，大量资本涌入，推动技术研发与产品设计加速。2016 年，爆款游戏《Pokemon GO》的火爆，进一步印证 AR 技术在消费级娱乐场景的潜力，市场对 AR 眼镜期望推至高 点，期待其成为改变生活与交互方式的下一代主流计算设备。
随着行业推进，核心难题逐渐暴露。硬件上，光波导、显示面板、芯片算力等技术 未成 熟， 导致产品重量大、续航短、显示差、成本高，严重影响体验 —— 如早期光波导光效低、良 率不足，Micro-LED 面临全彩化与量产难题；软件与应用端，适配优质内容匮乏、无 杀手级 应用，开发者因硬件限制与市场不明朗热情低迷，生态建设滞后。市场热度与资本输 入难以 为继，行业进入低谷冷静期，多数企业发展受阻，南宫28娱乐平台部分初创公司倒闭，行业陷入停滞。
2019 年起，行业迎来转机，逐步进入复苏增长期。Meta、Rokid、XREAL、Magic Leap、 雷鸟等企业陆续推出新品，光学显示领域进展显著 —— 光波导技术实现更高光效、更大视 场角与更优良率，推动产品轻薄化与显示效果提升。 但技术突破未带动商业化快速推进。自 2012 年 Google 推出首款代表性 AR 眼镜后，十 多年间其年均销量未破百万级，据 wellsenn 数据，2024 年全球 AR 眼镜销量仅 50 万台； 反观 AI 眼镜，2024 年销量已达 152 万台，发展速度远超 AR 眼镜。
全球 AR 领域的投融资数据显示，在经历了 2023 年至 2024 下半年的明显调整期后（20 24 下半年融资金额降至 9.7 亿元的低点），市场信心已有所恢复。
2025 年上半年，全球 AR 融资并购金额增长至 267.1 亿元，远超过去几年同期，标志 着资本 市场对 AR 赛道的长期潜力给予了认可。这种 C 端销量（2024 年与一级市场融资（2025 H1） 表现出的差异，反映了市场对行业未来潜力的预期。 我们认为，消费级 AR 眼镜发展缓慢的核心症结在于：1）硬件方案没有办法实现“轻薄便携” 与“价格亲民”两要素统一；2）AR 眼镜目前主流光学方案仍然“笨重、厚实”，人 类佩戴 框架眼镜舒适重量范围为 50g 以内，目前 BB 等方案较难达到，无法达到完全不遮挡 视野的 美观要求；3） 价格门槛较高：传统 AR 眼镜无法作为日常眼镜的替代品，只能作为 额外的 消费电子设备在特定场景使用，对于普通消费者而言使用成本过高。
面对上述三大症结，传统 AR 眼镜“一步到位、先攻克显示技术”的思路陷入了僵局 。而另 一条“渐进式迭代”的新范式，则通过 AI 智能眼镜的形态，在一定程度上规避了这些难 题， 率先解决了最基础的可穿戴性与用户接受度问题，为 AR 的未来形态铺平了道路。 这一“渐进式”路径在其他可穿戴设备市场已有先例可循。 以智能手表为例，其发展清晰地展示了“渐进式迭代”的路径。智能手表并非一步到 位，而 是经历了从基础计步（萌芽期）、信息提醒（发展期）到专业健康监测（突破期）的 完整迭 代过程。这条路径带动了可穿戴设备市场的规模化发展。数据显示，中国智能手表的 市场规 模从 2019 年的 137.7 亿元增长至 2024 年的 374.7 亿元。
不仅迭代路径相似，AR 眼镜的增长节奏也与智能手表的市场突破前夕高度吻合。我们 复盘 智能手表的突破节点： 蓄势期 (2019 年)： 市场处于蓄势期，市场规模 137.7 亿元，尚未完全释放潜力； 突破元年 (2020 年)： 随着健康监测功能的完善（如血氧、ECG 等）及疫情催化，市 场规模 增长至 281.5 亿元，同比增速高达 104.43%，确立了大众消费品的地位。 AR 眼镜正在复刻这一趋势： 蓄势期 (2024 年)： 市场同样处于平台期，销量 50 万台，同比增速 0%； 培育期 (2025E)： 市场开始培育，销量预计增长至 65 万台，同比增速 30%； 突破元年 (2026E)： 预测市场将迎来突破，增速预计增长至 46.2%。
AR 眼镜可借鉴此路径：智能手表的经验表明，一个成功的可穿戴设备需要经历一个 “渐进 式迭代”的培育期。AR 眼镜 2026 年 E 的预测增速（46.2%）与智能手表 2020 年的 突破增 速（104.43%）高度吻合，这有力地表明当前（2024-2025 年）正是 AR 眼镜突破的 前夜。 当前 AI 眼镜（如 Meta Ray-Ban）在加入多模态 AI 后销量大幅提升，正是在扮演智 能手表 突破前“关键功能迭代”的角色，为约两年后的市场突破奠定基础。 为厘清这一路径，我们对相关概念进行如下界定：“智能眼镜”泛指所有具备基础计 算和连 接功能的眼镜形态设备，而“AI 眼镜”则特指深度融合了端侧 AI 能力、可实现主动 式智能 交互的新一代智能眼镜。 与传统 AR 眼镜坚持“先攻克显示技术”的路径不同，AI 智能眼镜凭借“轻量穿戴 + 智能 内核”的渐进式发展逻辑，率先解决了可穿戴性与用户接受度问题，增加了用户粘性 后，可 为 AR 的后续发展奠定基础。 AI 眼镜的实践，验证了一条更贴合市场需求的全新 AR 眼镜迭代路径，核心分为三个阶 段：
此阶段以传统眼镜形态为基础，仅叠加音频播放、基础拍摄等少量核心功能，通过高性价比 实现对普通眼镜的 “无感平替”。核心目标是保留用户熟悉的佩戴体验，降低接受门槛，逐 步培育 “面部佩戴智能设备” 的习惯，为后续迭代夯实用户基础。
第二阶段：AI + 音频 / 视频眼镜 —— 注入智能内核，提升产品粘性
待 AI 眼镜形态被市场广泛接受后，才逐步集成轻量化 AR 显示功能。此时，行业已通过前两 阶段积累，攻克微显示技术在成本、重量、性能上的难题，能在不牺牲佩戴舒适度的前 提下， 实现 “AI 智能+ AR 视觉交互” 的全功能融合，重塑人们的工作和社交方式，用户 可以通 过“语音”、“图像”、“手势”等多种方式与 AR 眼镜进行交互，实现“看你所看 ，听你 所听，想你所想”的智能化体验,最终提供覆盖工作、娱乐、社交的完整解决方案。
AI 眼镜的快速放量验证了渐进式迭代路径的可行性。2024 年，全球 AR 眼镜年度销量约为 50 万台，与上一年持平；而全球 AI 智能眼镜出货量达到 152 万台，同比增长超过 50 0%。 2025 年上半年全球 AI 眼镜市场出货量约为 156 万副，Wellsenn XR 预测，2025 年全年 AI 智能眼镜销量有望达 350 万台，而传统 AR 眼镜销量预计仅为 65 万台。 因此，相较于传统 AR 眼镜 “大而全”的激进思路，AI 眼镜的渐进式路径更具现实价 值： 既通过“轻便美观 + 核心功能”快速打开市场，又为行业争取了关键的技术迭代时间 ，推动 微显示、AI 交互等技术在商业化中成熟，最终助力整个 AR 行业跨越初期瓶颈，加速规模 化放量。 以 Meta 公司智能眼镜产品的迭代为例。
Ray-Ban Stories 是由 Meta 与依视路合作打造的第一代智能眼镜产品，于 2021 年 9 月 推出，并不配备光学模块，仅内置定向扬声器、麦克风、摄像头等组件，实现拍摄、 视频录 制、听音乐、接听消息等功能。根据《华尔街日报》披露，Ray-Ban Stories 初代产品于 2021 年 9 月至 2023 年 2 月期间累计销量为 30 万副。该产品生命周期预计销量为 39.4 万 副，低 于内部设定的 47.8 万副目标。从用户活跃度来看，该产品月活跃用户占比相对较低 ，截至 2023 年 2 月，其设备月活跃用户数量为 2.7 万，不足 10%。 而 Ray-Ban Meta 作为 Meta 与雷朋合作打造的 Ray-Ban Stories 的常规升级款，截至 20 25 年第二季度，其累计销量接近约 300 万副，这一数据远超其前代产品 Ray-Ban Stories，表 明本代产品在整合多模态 AI 助手后，其“AI+社交”的定位获得了更广泛的市场认可。 在 2025 年 9 月 17 日召开的 Connect 大会上，AI 智能眼镜 Meta Ray-Ban Display 作为 旗舰级产品首次亮相，该产品是 Meta 从“AI 音频/拍摄眼镜”向“AI+AR”形态迈进 的里程 碑。产品内嵌了全彩高清显示屏，首次集成了视觉显示功能。该产品从 9 月 30 日起 在美国 的部分实体店率先发售，市场初步反馈积极，试戴预约较为踊跃。
我们采用“市场容量 x 渗透率 x 平均售价”模型，对全球消费级 AR 眼镜的市场规 模进行 测算（模型中的每个核心变量都基于公开数据和产业链趋势进行设定）。
假设：市场规模 = 整体眼镜市场容量 × AR 眼镜渗透率 × 平均售价 (ASP)
“渐进式迭代”路径的最终目标，是实现对存量巨大的传统眼镜市场的替代。我们将 全球近 视镜和太阳镜的年销量之和，视为消费级 AR 眼镜可触达的潜在市场天花板。这一增 长的背 后，是全球总人口预计将从 2023 年的 80 亿增长至 2030 年的 85.5 亿，为眼镜市场 提供了 持续扩大的用户基础。如下方图表所示，作为 AR 眼镜可替代的存量市场，全球传统眼 镜（近 视镜+太阳镜）年销量预计将从 2023 年的 15 亿副稳定增长至 2030 年的 17.8 亿副。
基于“AI 为 AR 提供可验证路径”及“AI+AR 是终局”的核心判断，AI 眼镜的渗透路径对 A R 眼 镜的未来发展具有较强的指引意义。我们使用 wellsenn 预测的 AI 眼镜渗透率来作为 A R 眼 镜的渗透率。如下图表所示，渗透率在预测期内（2023-2030 年）将呈现 J 型增长曲 线%，市场将从萌芽期向成长期跨越。
AR 眼镜的 ASP 将逐渐拟合到消费者可接受的价格范围。 短期锚点（至 2025 年）：425 美元。此锚点以主流观影类产品 400-550 美元的价格 区间为 参考。该阶段的降本主要依赖技术优化与供应链成熟，即通过优化 BOM（物料清单）中占比 最高的光学显示模块（~43%）和计算单元（~31%）的方案（如采用“一拖二”光机、高 性价 比国产芯片等），推动价格从早期高位向此区间收敛。 中长期锚点（至 2030 年）：210 美元（约 1500 元）。此锚点参考高盛对硬件成本的预测， 设定为驱动大规模普及的价格。此价格目标的合理性，依赖于 1.3 节所论述的“渐进式迭 代” 路径能否打破当前的“恶性循环”，并启动“良性循环”：
现状（恶性循环）：价格高昂 - 需求量小 - 无法规模化量产 - 供应链（如光波导）没有 动力投入巨资扩产 - 单个元件成本居高不下 - 价格高昂。 破局（良性循环）：一旦出现一个关键功能（如 AI） - 销量突破某个临界点 - 巨量的订 单会摊薄天价的研发（R&D）成本 - 供应商愿意斥巨资建厂扩产 - 供应链竞争加剧，规 模化导致元件成本大幅下降 - 售价降低 - 吸引更多用户 - 销量进一步提升。 我们认为，1.3 节中已验证的 AI 眼镜放量，正是启动这一“良性循环”的开端，因此 1500 元 的大众市场价位在长期是可实现的。
综合以上对三大核心变量的判断与预测，我们认为全球 AR 智能眼镜市场规模有望从 2023 年的约 7.35 亿元人民币，增长至 2030 年 1187 亿元人民币，年均复合增长率（CAG R）约 为 106.7%。
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